【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 주목할 만한 증권가 소식을 확인해본다.
◆ '이타카 인수' 위버스 글로벌 플랫폼 '도약'...한화투자證, 빅히트 투자의견 BUY
한화투자증권은 하이브(구 빅히트)가 미국의 대형 연예기획사 이타카 홀딩스(Ithaca Holdings) 지분 100%를 인수하면서 유튜브 구독자 총 2.2억 명의 저변을 확보했다고 평가.
인수자금은 보유현금, 미국법인을 통한 차입, 그리고 저스틴비버, 아리아나 그란데 등 아티스트에게 제3자 배정 유상증자를 통한 1,820억, 주주배정 유상증자를 통해 4,400억(사용 목적은 차입금 상환 2,500억, 운영자금 1,900억)으로 마련.
이타카 홀딩스는 저스틴 비버, 아리아나 그란데, 블랙 아이드 피스 등을 보유한 글로벌 대형 레이블이며 2020년 기준 매출액과 순이익은 각각 1,554(순매출 인식)억, 2,046억 원.
지인해 한화투자증권 연구원은 하이브의 이러한 움직임은 사업전략의 핵심인 위버스 플랫폼 강화를 위한 포석으로 해석된다며 올해 2분기부터 블랙핑크, 그리고 하반기 팝스타들까지 위버스에 입점한다면 실적 성장은 사실 함부로 추산하기도 어려운 수준이라고 평가.
지 연구원은 미국 팝가수들의 경우 글로벌 팬덤은 넓지만 팬덤소비를 결합시킨 플랫폼이 없어 공연, 앨범 외 부가수익이 제한적이었다며 한번 가입하면 1부터 10까지(소통+굿즈+온라인 등) 스타 관련 모든 소비를 해결할 수 있도록 개발한 위버스에 입점할 시 고마진 IP 매출을 창출할 수 있기 때문이라고 설명.
이에 지 연구원은 하이브는 BTS 소속사가 아닌 글로벌 팬덤 플랫폼으로 확실히 자리매김했다고 평가하면서 투자의견을 BUY, 목표주가 290,000원을 유지.
◆ B2C 전 사업부와 자회사 호실적 기대...DB투자증권, 한샘 목표주가 상향
DB투자증권은 한샘이 가구 판매, 온오프라인 모두 성장세가 예상된다며 올해 뚜렷한 영업이익 거둘 수 있을 것으로 전망.
조윤호 DB투자증권 연구원은 한샘의 올해 1분기 실적은 매출액 5,416억원(+9.9% YoY), 영업이익241억원(+40.9% YoY), 세전이익 254억원(+42.7% YoY)으로 추정.
비수기인 1분기임에도 불구하고 YoY로 성장할 뿐만 아니라 QoQ로도 큰 차이가 없는 실적을 시현할 것으로 예상한다며 B2B(기업과 기업간 거래)를 제외한 B2C(기업과 개인간 거래) 전 사업부와 자회사의 실적 개선으로 인한 호실적이 기대된다고 진단.
조 연구원은 한샘의 B2C 인테리어 매출액이 온오프라인 모두 증가세를 유지할 것으로 전망되는데, 이는 YoY 뿐만 아니라 QoQ로도 증가했을 가능성이 높다며 일반적으로 가구 판매액과 상관관계가 높다고 알려진 아파트 실거래량 증감율이 1분기 YoY -28.0%, QoQ -38.0%를 기록한 것과는 전혀 다른 결과물이라고 설명.
다만 조 연구원은 현 시점에서 한샘 실적의 아킬레스건은 B2B라며 18년을 정점으로 B2B 매출액은 감소하고 있고, 입주물량 추이로 보면 올해까지 반등하기 힘들 것으로 예상.
그러나 그는 선행지표가 개선되고 있음은 긍정적이라고 평가하며 20년 하반기부터 분양 물량이 증가하기 시작했고, 공급 위주의 부동산 정책 변화 등으로 인해 향후 공급 확대 가능성도 높은 상황이라고 진단.
조 연구원은 한샘이 B2B를 제외한 전 사업과 자회사 실적이 개선되고, 당장 올해는 아니겠지만 22년부터 B2B 비즈니스의 턴어라운드를 기대된다며 동사에 대한 투자의견을 BUY로 유지하고 목표주가를 150,000원으로 상향.
◆ 창사 이래 최대 분양 예상...한화투자증권, GS건설 투자의견 매수
한화투자증권은 GS건설에 대해 작년의 가파른 분양 증가에 이어 올해도 창사 이래 최대 분양공급을 계획하고 있어 향후 성과에 주목할 필요가 있다고 평가.
송유림 한화투자증권 연구원은 GS건설의 1분기 매출액은 2.3조 원, 영업이익은 2153억 원으로 전년동기대비 각각 -4.2%, +25.9%의 증감률을 기록한 것으로 추정된다며 시장 컨센서스인 영업이익 2085억 원보다 3.3% 높은 수치라고 설명.
이어 송 연구원은 주택 매출의 성장 기조에도 불구하고 관계사 프로젝트 준공에 따른 국내 플랜트 매출 공백과 싱가폴, 미얀마 등 해외 매출 부진, 1분기 비수기 영향으로 총 매출액은 기대보다 낮은 것으로 파악.
그럼에도 불구하고 주택 부문의 이익 기여가 전년 동기대비 확대되면서 영업이익 증가에는 전혀 부담이 없는 상황이라고 진단.
송 연구원은 GS건설이 작년에 이미 분양공급을 1만6616세대에서 2만6909세대로 크게 늘려놓은 상황에서 또 한번의 레벨업을 기대하는 것이기에 실적 측면에서의 의미도 크다고 평가.
또한 무엇보다 작년 하반기 주택부문 GPM이 25~30% 수준을 기록하는 등 이익률도 양호한 수준이 지속되고 있어 당분간 동사에 대한 실적 기대치를 크게 낮추긴 어려워 보인다고 전망.
송 연구원은 GS건설에 대해 기 수주 및 분양 성과를 바탕으로 향후 2~3년 간 편안한 실적 성장이 그려지는 가운데 부동산 규제 완화, 공급 확대 등 센티멘트 개선이 동반되는 구간에서는 대표 주택주로서의 매력을 더할 것으로 예상한다며 투자의견 매수와 목표주가 51,000원을 유지.
◆ 노스볼트 공급 계약 호재...하나금융투자 일진머티리얼즈 목표주가 상향
하나금융투자는 일진머티리얼즈가 주요 완성차 업체들의 배터리 내재화에 힘입어 동박 공급 물량을 지속적으로 늘려나갈 것이라고 분석.
하나금융투자에 따르면 일진머리티얼즈는 전일 스웨덴 배터리 업체 노스볼트와 1만 7,000톤의 대규모 공급을 체결했다며 올해부터 2031년까지 동박 약 4,000억 원어치를 공급할 예정으로 추후 물량 증가 가능성도 제기.
김현수 하나금융투자 연구원은 노스볼트가 2023년까지 빠르게 양산 추진하는 과정에서 계약 물량의 상당 부분은 계약 기간에 앞서 소화될 것이라며 2025년까지 이번 계약 물량 대부분이 소화된다고 가정하면 매출은 연평균 800억 원 수준이라고 평가.
이어 일진머티리얼즈의 올해 연결 매출 기준 10%, 배터리 동박 사업 내에서는 14%를 차지해 결코 적지 않은 비중이라고 설명.
아울러 그는 노스볼트가 2023년까지 빠르게 양산을 추진하는 과정에서 계약 물량의 상당 부분이 소화될 것이며 추가 물량 증가에 대한 가능성도 높다고 설명.
따라서 김 연구원은 노스볼트와의 계약으로 일진머티리얼즈는 높은 멀티플에 대한 논거를 확보했다고 평가하면서 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가를 88,000원으로 상향.
◆ 친환경 사업 확대·건설 수주 호조에...하이투자증권, 삼성물산 투자의견 매수
하이투자증권이 삼성물산이 친환경 사업 포트폴리오를 확대하고 건설 부문 수주 호조에 힘입어 향후 실적을 개선하고 주가가 상승할 것이라고 전망.
이상헌 하이투자증권 연구원은 삼성물산은 올해 건설 부문의 신규 수주를 10조7000억원 목표로 하고 있다며 1·4분기에만 신규 수주가 5조7000억원 이상을 기록했다고 설명.
세부적으로 보면 삼성물산은 싱가포르, 말레이시아의 LNG 터미널 공사를 성공적으로 마무리했으며, 베트남 최초의 LNG 터미널 프로젝트를 수주해 공사를 진행 중.
또한 이러한 경험을 바탕으로 지난 3월 삼성물산은 1조8천500억원 규모의 카타르 LNG 수출기지 건설공사를 단독으로 수주하기도 했다고.
이 연구원은 삼성물산이 올해 건설부문에서 다수의 공사 수주에 성공 한 점 역시 높게 평가하면서 1분기에만 연간 신규수주 목표의 절반을 넘어선 성과를 거둔 만큼 시장 예상을 뛰어넘는 ‘어닝 서프라이즈’가 기대된다고 평가.
아울러 그는 삼성물산이 올해 구체적인 ESG경영 수익모델을 구축하고 있다는 사실에 주목했는데, 이는 석탄 산업에서 철수한 이후 LNG와 신재생 에너지 사업 포트폴리오를 확대하고 있기 때문.
실제로 삼성물산은 올해 기존 거버넌스위원회를 ESG 위원회로 확대 개편하고 이사회 중심의 ESG경영 체계를 강화했으며, 비금융사 중 최초로 석탄 관련 사업에서 전면 철수한 이후 LNG 복합화력과 풍력‧태양광 등 친환경 사업에서 수익을 거둬들이고 있다고.
이 연구원은 삼성물산이 LNG 복합화력 등 신사업 분야에서 수익성을 본격적으로 개선하고 있으며 올해 건설 부문에서도 시장 예상을 넘어서는 수주를 달성할 수 있을 것이란 전망에 따라 동사에 대한 매수 의견과 목표주가 160,000원을 유지.
◆ 디스카운트 요인 해소에...하이투자증권, LG전자 투자의견 BUY
하이투자증권은 LG전자에 대해 영업이익단의 변동성을 높이던 모바일 커뮤니케이션즈(MC) 사업부 정리해 LG 디스플레이는 구조적 이익 개선의 가시성이 높아졌다며, 회사 디스카운트 요인들이 해소되고 있다고 진단.
고의영 하이투자증권 연구원은 LG전자의 2·4분기 매출액은 17조6000억원, 영업이익은 1조100억원으로 추정한다며 7월 철수하는 MC 사업부 제외 시 별도 영업이익은 1조2100억원 수준으로 분석.
고 연구원은 가전, TV, 노트북 등 집콕 수요는 여전히 강하게 유지되고 있다며 선진국 중심으로 백신 보급이 빠르게 전개되고 있음에도 아직 외부활동이 자유롭지 않기 때문일 것이라고 평가.
이어 북미 가전제품 출하, 제조자개발생산(ODM) 의 노트북 출하 등 IT 내구재 관련 데이터는 여전히 견조한 상황이라고 설명.
원가 상승 요인이 있지만, 외형 확대가 상쇄하고 있다며 H&A(가전)의 경우 사업보고서상 철강, 구리, 레진 등 3 대 소재의 매출액 대비 매입액 비중은 10% 내외인 것으로 파악.
HE(TV)는 매출액 대비 패널 매입액 비중이 30% 내외인데, 액정표시장치(LCD) 패널 가격 강세를 유기발광다이오드(OLED) TV 등 부가가치가 높은 프리미엄 제품 확판으로 대응하고 있다고 평가.
따라서 고 연구원은 LG전자의 디스카운트 요인들이 해소되고 있는 국면이라는 점에서 긍정적 평가를 내리며 동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 230,000원을 유지.
◆ 상반기까지 실적 호조 지속...삼성증권, 풍산 투자의견 매수
삼성증권은 올해 1분기 다소 저조한 방산 매출에도 불구하고 신동사업 판매량 증가 및 가격 상승에 힘입어 풍산의 연결기준 영업이익은 컨센서스를 33% 상회한 527억원을 예상.
삼성증권 백재승 연구원은 구리 가격은 최근 달러 강세 국면이 잠시 나타나며 조정을 경험했지만, 남미 지역 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 재확산으로 인해 광산 활동이 다시 위축될 수 있어 당분간 견고한 구리 가격 흐름이 지속될 것으로 전망.
백 연구원은 분기 평균 구리 가격의 변화 폭으로 해당 분기 레버리지 효과가 결정되기에, 올해 2분기 신동사업 실적은 호조세가 이어질 것으로 분석.
이어 1분기 저조한 중동향 방산 수출이 2분기로 이연되어 반영될 가능성도 고려할 필요가 있다며 2분기 실적도 현재 컨센서스를 상회할 가능성이 높아 보인다고 설명.
백 연구원은 풍산의 주가는 현재 2021년 P/E 7.6배에 거래 중이며, 과거 구리 가격 상승기 당시 동사 평균 P/E 13.2배에 비하면 현저히 낮은 수준이라고 평가.
아울러 당시 높은 방산 수출 매출 등을 감안하더라도 현재 밸류에이션은 크게 할인된 수준이라며 경기회복이라는 큰 틀에서 구리 가격의 견고함을 주목할 필요가 있다고 판단, 풍산에 대한 투자의견 매수와 목표주가 45,000원을 유지.
◆ 성장성에 집중해야 할 시기...한화투자증권, 씨에스베어링 투자의견 BUY
한화투자증권은 씨에스베어링에 대해 풍력 산업 호조에도 불구하고, 원자재 가격 상승으로 인해 1분기 영업이익 감소는 불가피한 것으로 보이지만, 단기적인 실적보다는 신규 투자를 통한 성장성에 더욱 집중해야 할 시기라는 판단.
이재연 한화투자증권 연구원은 씨에스베어링의 1Q21 실적은 매출액 295억 원, 영업이익 22억 원(각 YoY +19.7%, -17.0%)을 기록한 것으로 추정.
이 연구원은 씨에스베어링의 매출액은 전년 동기대비 환율이 하락했음에도 불구하고 전방산업 호조와 공장 가동 정상화에 힘입어 성장세를 보인 것으로 파악.
반면 영업이익은 주요 제품을 구성하는 부품인 단조 링 등의 가격 상승으로 인해 전체 매출 원가 부담이 커져 전년 동기 대비 감소가 예상된다고 분석.
다만 이 연구원은 원자재 상승 부담은 베트남 공장 가동률이 올라오며 하반기부턴 완화될 것이라 전망.
씨에스베어링은 지난 8일 1351만달러(약 151억원) 규모의 베트남 법인 추가 투자를 공시했는데, 기존 베트남 법인 내 육상풍력(+일부 해상풍력) 베어링 생산설비 투자를 진행해 Capa를 함안 공장 이상(8,000 Pcs) 수준으로 증설하는 것으로 이 연구원은 파악.
이 연구원은 베트남 공장 증설은 이미 예견된 바였으나, 예상보다도 베트남 생산 비중 확대 시점이 빨라졌다는 점이 긍정적이라며 내년 1분기까지 본 투자 설비 증설이 완료돼 빠르면 2022년 4월부터 매출화가 가능할 것으로 전망.
따라서 그는 베트남 공장은 생산원가가 한국 대비 20% 이상 낮아 원가구조 개선 측면에 기여할 것이라는 판단된다며 씨에스베어링에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 45,000원을 유지.
◆ 브랜드 MD 능력에 실적 개선 전망...하나금융투자, 신세계인터내셔날 투자의견 BUY
하나금융투자는 신세계인터내셔날에 브랜드 MD(상품개발) 능력에 기반한 실적 턴어라운드 가능성에 주목할 필요가 있다는 의견을 제시.
서현정 하나금융투자 연구원은 소비회복으로 주요 판매 채널인 백화점 판매가 빠르게 반등하고 있고, 의류 소비도 가파른 회복세라고 평가.
이어 해외 패션브랜드 부문의 안정적인 매출 성장세와 국내 의류 및 화장품 부문 실적 회복세로 향후 2년간 매출은 연평균 7%, 영업이익은 29% 증가할 것이라고 전망.
서 연구원은 신세계인터내셔날의 1분기 연결 매출은 3368억 원, 영업이익은 172억 원 수준으로, 각각 전년 동기 대비 4%, 44% 상승할 것이라고 예상.
이에 대해 그는 해외패션 부문 매출이 전년 동기 대비 20% 신장하며 실적 개선을 견인할 전망이라며 백화점 회복세와 명품 브랜드 수요 증가에 따른 수혜가 예상된다고 설명.
이에 따라 전체 영업이익률은 5.1%까지 상승할 것이라고 추정하면서 올해 연결 매출과 영업이익 각각 전년 대비 8%, 117% 증가한 1조4360억 원과 733억 원 수준으로 전망.
따라서 서 연구원은 신세계인터내셔날에 대해 신세계그룹의 높은 브랜드 소싱 능력과 캡티브 유통망을 핵심 경쟁력으로 올해 강한 실적 턴어라운드 국면이 예상된다며 투자의견은 BUY, 목표주가는 250,000원을 제시하고 커버리지를 개시.
◆ 음료·주류 영업실적 확장국면...하이투자증권, 롯데칠성 투자의견 매수
하이투자증권은 롯데칠성에 대해 사회적 거리두기 강화와 부정적 업황에도 불구하고 전년 동기 대비 주류의 비용절감 효과가 더해지면서 이익 개선 폭이 시장기대치를 상회할 것으로 전망.
이경신 하이투자증권 연구원은 롯데칠성의 올해 1분기 예상 실적으로 매출 5250억원, 영업이익 250억원을 제시하면서 이는 각각 전년 동기대비 3.5%, 299% 증가한 수치라고 설명.
음료의 경우 오프라인 수요 감소 영향이 2월까지 지속되면서 주요 카테고리 판매량 부진이 예상되지만 3월은 전년 동월과 비교하면 회복 구간에 진입했을 것이라고 평가.
이 연구원은 대외변수 악화에도 시장지배력과 관련된 변동성이 적었다는 점을 감안한다면 2분기부터 가파른 개선세가 예상된다며 2월에 진행한 일부 제품 가격인상의 경우 시장안착을 감안 시 매출액 개선효과는 약 2%로 추정.
이어 주류부문은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이슈에 따른 업소용 시장 축소에도 추가적인 시장지배력 하락 이슈가 없고, 신제품 중심의 맥주 성장과 비용통제 효과가 반영돼 높은 이익개선을 시현할 것이라고 전망.
이 연구원은 현 시점은 두 사업부문 모두 영업 기초체력이 개선되는 온전한 턴어라운드 구간이라며 2분기부터는 음료의 외형 회복과 이익증가, 주류 가동률 증가를 바탕으로 한 영업실적 개선에 주목할 필요가 있다고 평가.
따라서 그는 롯데칠성이 음료와 주류 영업실적이 확장 국면에 들어섰다며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 165,000원을 유지.
【 청년일보=이나라 기자 】
