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[증권 리포트] 지난주 리포트 모아보기..."핵심 부품 내재화 착수" SK증권, 한미반도체 투자의견 매수 外

 

【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ OLED패널 수요 확대 전망에...DB금융투자, 덕산네오룩스 목표주가 상향

 

DB금융투자는 삼성전자의 QD OLED TV도 하반기 본격 출시되며 OLED패널의 제품 다각화는 본격화될 전망이라며 OLED소재의 대표주자는 덕산네오룩스라고 평가.

 

DB금융투자 어규진 연구원은 올해 2분기 비수기 기간에도 덕산네오룩스의 실적은 매출액 375억원(+32.7%, YoY), 영업이익 109억원(+40.2%, YoY/ +29.0%, OPM)의 고수익성이 유지될 전망.

 

그 이유에 대해 어 연구원은 중화권향 소재 판매는 전분기비 다소 둔화되겠지만, 아이폰13 출시에 따른 초도 OLED패널 양산이 기대되기 때문이라고 설명.

 

아울러 하반기 아이폰을 포함한 신규 스마트폰 본격 출시와 IT용 OLED패널 양산으로 매출이 급증하며 덕산네오룩스의 올해 연간 실적은 매출액 1,706억원(+18.3%), 영업이익 495억원(+23.4)으로 최대 실적을 갱신할 것으로 어 연구원은 전망.

 

어 연구원은 덕산네오룩스가 글로벌 OLED 스마트폰 시장 성장이 기대되는 가운데, 중국 플렉서블 OLED 라인 가동율 본격 상승, 하반기 삼성전자 폴더블 스마트폰 강화 정책, QD OLED TV 및 IT용으로 제품 다변화 등의 영향으로 실적 성장세가 지속될 전망이라며 동사에 대한 투자의견을 BUY로 유지하는 한편, 목표주가를 57,000원으로 상향.

 

◆ 중장기적 실적 성장에...DB금융투자, 피에스케이 목표주가 상향

 

DB금융투자는 피에스케이에 대해 미국 파운드리 업체들의 대규모 신규 투자로 중장기적 실적 성장이 예상된다고 진단.

 

어규진 DB금융투자 연구원은 피에스케이의 2분기 실적은 매출액 911억원, 영업이익 196억원으로 전년 동기 대비 각각 40.3%, 148% 성장할 것이라며 1분기에 이어서 삼성전자 향 국내 PR 스트립 장비 공급이 지속되고 있다고 분석.

 

이어 중화권 및 미국 등 해외고객 향 메모리 및 로직 반도체 장비 주문도 꾸준하다며 과거 신규 데모 장비 입고시 연구개발 비용 등 판관비가 증가해 수익성이 흔들렸던 부분도 안정적으로 유지되고 있다고 설명.

 

어 연구원은 기존 PR 스트립 및 드라이클리닝 장비는 국내 메모리 투자 증가에 따른 장비 수주 증가 속에 파운드리 향 매출 확대로 고객사 다변화가 기대된다며 신규 장비 뉴 하드마스크 스트립 장비는 3D 낸드 고단화에 따른 미국 고객 중심의 공급 증가가 이어질 것이라고 전망.

 

아울러 그는 에지(Edge) 클린 장비는 국내 메모리 업체 향 장비 공급이 하반기에 본격화될 전망이라며 이에 올해 연간 실적은 매출액 3,228억원, 영업이익 680억원으로 역대 최대 실적이 기대된다고 평가.

 

따라서 어 연구원은 피에스케이에 대해 수익성 개선에 따른 올해 실적치 상향분을 반영하여 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가를 58,000원으로 상향.

 

◆ 엔진 수주잔량 증가는 곧 가격 상승...하나금융투자, HSD엔진 투자의견 매수

 

하나금융투자는 연일 계속되는 선박 수주 소식에 엔진 수요 역시 더욱 늘어나고 있다며 HSD엔진의 수주잔량은 오름세를 보일 것으로 전망.

 

박무현 하나금융투자 연구원은 원화 강세가 시작된 지난해 10월을 시작으로 한국 조선소들의 선박 수주계약 소식은 하루가 멀다 할 정도로 거의 매일 나타나고 있다며 진단.

 

이런 가운데 국제사회의 기후변화 협약과 해운업계의 환경규제 강화는 벙커유를 태워 추진하는 중고선박에 대한 교체 수요를 자극해 한국 조선소들의 선박 수주계약이 거의 매일 나타나고 있으며, LNG와 LPG를 사용연료로 하는 선박기술의 도입은 사실상 표준화된 것으로 볼 수 있다고 분석.

 

이에 박 연구원은 HSD엔진의 수주잔량은 지난분기 1조원을 상회하는 수준으로 높아졌다며, 한국 조선소들의 선박 수주계약 소식이 계속되고 있는 것을 고려하면 하반기로 갈수록 HSD엔진의 수주잔고는 더욱 높아지게 될 것이라고 분석.

 

이어 조선소 수에 비해 엔진제작기업의 수가 더욱 적다는 것을 고려하면 선박엔진 가격이 높아지는 것은 하반기로 갈수록 더욱 두드러지게 될 것이라고 부연.

 

아울러 그는 이같은 선박 수주계약 소식 증가는 당연히 추진엔진에 대한 수요를 높인다는 점에서 HSD엔진의 수주잔량은 오름세를 보이고 있으며, 엔진가격의 상승압력은 높아지고 있다고 분석.

 

따라서 박 연구원은 HSD엔진의 수주잔량은 늘어나고 있고 순차입금 감소 추세 역시 계속되고 있다는 점에서 HSD엔진의 영업실적 성장과 주가의 견조한 우상향 추세가 예상된다며, 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 14,000원을 유지.

 

◆ KT 조직개편 수혜 전망에...한화투자증권, 지니뮤직 목표주가 상향

 

한화투자증권은 지니뮤직에 대해 KT 그룹 조직개편(KT성장엔진: 미디어콘텐츠)에 대한 기대감이 크다고 평가.

 

지인해 한화투자증권 연구원은 CJ그룹에서 음원 서비스, 유통, 기획 등을 담당하는 지니뮤직은 CJ 계열사가 제작하는 콘텐츠에 삽입되는 모든 음악의 국내외 음원유통판권을 보유하고 있다고 설명.

 

이어 가장 큰 예로 CJ 드라마 및 영화 OST, 쇼미더머니 같은 음악 프로그램의 음원 판권을 유통 중이다고 부연.

 

지 연구원은 한류 콘텐츠가 다양한 OTT 플랫폼을 통해 세계화가 이뤄지고, K-POP의 팬덤 저변이 늘어나면서 해외 음원유통 매출액은 2017년 21억, 2018년 70억, 2018년 121억, 2020년 192억 원으로 눈에 띄게 커지고 있다는 점이 핵심이라고 분석.

 

다만 그는 여전히 지켜봐야 할 포인트는 경쟁 현황이라면서 특히 글로벌 1위 음원플랫폼 스포티파이는 지난 2월 한국에 런칭한 후 3개월간 마케팅을 실시 중이라고 진단.

 

아직은 지표상 위협은 없지만 지니뮤직은 음원상품 할인율 축소, 비용 절감으로 큰 폭의 영업이익 성장을 시현했다고 지 연구원은 설명.

 

따라서 지 연구원은 지니뮤직의 실적과 주가에 영향을 미치는 변수 두가지는 여전히 현재진행형이자, 계속 지켜봐야할 포인트라면서도 지주사인 KT그룹의 조직개편 수혜가 예상된다며, 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가를 7,700원으로 상향 제시.

 

◆ 신사업 중심 성장 가능성에...한화투자증권, 신세계푸드 목표주가 상향

 

한화투자증권이 신세계푸드에 대해 1분기 실적이 큰 폭으로 개선된 가운데, 신사업 확대에 따라 향후 펀더멘탈이 시간이 지날수록 더욱 좋아질 것으로 예상.

 

남성현 한화투자증권 연구원은 신세계푸드 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 오른 3200억원, 영업이익은 흑자 전환해 51억원을 달성했다"며 "1분기 실적은 당사 및 시장기대치를 크게 상회했다고 설명.

 

그 이유로 남 연구원은 신세계푸드의 체질개선 노력과 신사업부 성장이 맞물리면서 1분기 긍정적인 실적을 달성할 수 있었다며 이런 효과는 시간이 지날수록 확대될 가능성이 높다고 전망.

 

이어 향후 노브랜드버거 가맹본부 사업 안착화, 충북음성공장 가동률 확대, 베이커리 사업부 온라인 판매 성장전략이 전체 실적을 이끌 것이라고 평가.

 

남 연구원은 노브랜드 매장이 2024년 1000개 매장 목표를 달성할 경우 영업이익이 400~500억원에 달할 것으로 추정한다며 장기적으로 밸류에이션 상향도 고려된다고 진단.

 

이에 그는 신세계푸드에 대해 노브랜드버거 가맹본부 확대에 따라 ROE 상승이 이루어질 것으로 전망된다며 동사에 대한 투자의견을 매수로 유지하는 한편, 목표주가를 138,000원으로 상향.

 

 

◆ 핵심 부품 내재화 착수에...SK증권, 한미반도체 투자의견 매수

 

SK증권은 한미반도체에 대해 핵심 부품 내재화 성공한다면 큰 업사이드가 가능하다며 평가.

 

윤혁진 SK증권 연구원은 한미반도체는 일본에 전량 수입 의존하던 반도체 패키지용 '듀얼 척 쏘(Dual chuck Saw)' 장비를 국내 최초로 개발했다고 설명.

 

해당 제품은 비전플레이스먼트(Vision Placement) 장비의 핵심 부품인 마이크로 쏘(Micro SAW)로서, VP장비 가격의 30~40% 가량을 차지하는 핵심 엔진.

 

윤 연구원은 다이싱 쏘(Dicing Saw) 장비는 주력 매출 장비인 VP장비의 핵심 부분으로 일본의 디스코사가 글로벌 시장을 과점하고 있는 상태라고 진단.

 

이어 그는 다이싱 쏘 장비에 대해 가격도 비싸고, 납기 리드타임도 길어 한미반도체가 내재화에 성공할 경우 원가 측면에서 큰 개선이 기대된다며 빠르면 올해 3분기부터 자체 개발한 마이크로 쏘가 탑재된 VP 장비 수주가 가능할 것으로 판단된다고 분석.

 

이어 "국산화된 한미반도체 VP 장비는 더 낮은 가격으로 3~4개월만에 받을 수 있어 고객사들의 채택률이 높아질 것"이라고 예상.

 

따라서 윤 연구원은 한미반도체가 2·4분기에 사상최대 실적을 기록할 것으로 예상된다며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 40,000원을 유지.

 

◆ 역대급 수주잔고로 영업실적 성장 기대...하나금융투자, 동성화인텍 투자의견 매수

 

하나금융투자가 동성화인텍에 대해 수주잔고가 역대 최고치로 늘어난 만큼 영업실적 성장과 함께 현금흐름과 재무구조도 개선될 것으로 판단.

 

박무현 하나금융투자 연구원은 동성화인텍의 올해 1분기 기준 수주준고는 7,287억원으로 전년과 비교해 47% 늘어났다고 설명.

 

박 연구원은 한국 조선소들의 LNG선 수주실적이 연일 계속되고 있으며 사실상 글로벌 발주량의 전부를 한국 조선소들이 모조리 수주하고 있어 동성화인텍의 수주잔고는 자연스레 늘어나고 있는 것이라고 부연.

 

더불어 그는 동성화인텍의 지난 몇 년의 매출실적이 3,500억원 수준인 것을 고려하면 지금의 수주잔고는 약 2년치에 해당되는 것으로 보여진다고 진단.

 

아울러 박 연구원은 LNG선 발주 시황의 호조세에 힘입어 동성화인텍의 연간 매출실적은 2018년을 바닥으로 급격한 증가세를 보여오고 있으며, 순차입금이 줄어드는 등 현금흐름도 개선되는 모습을 보이고 있다고 분석.

 

이어 동성화인텍의 올해 1분기말 순차입금은 245억원 수준으로 1년전 830억원에서 큰 폭으로 줄어들었다고 평가.

 

따라서 그는 2014년 이후 글로벌 LNG선 수주잔량은 120~140척 수준이 유지되는 모습을 보이고 있고, 이에 동성화인텍의 수주잔고는 1년 사이 50% 가량 증가했다며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 17,000원을 유지.

 

◆ 실적과 성장성 모두 가속화 전망에...하이투자증권, 고영 목표주가 상향

 

하이투자증권은 고영에 대해 전방 산업 투자회복으로 올해 실적 턴어라운드가 가속화 될 것이라고 진단.

 

올해 1분기 연결 기준 매출 588억원, 영업이익 94억원으로 양호한 실적을 기록했는데, 이상헌 하이투자증권 연구원은 기타 부문에서 반도체와 미니(Mini) LED 관련 검사 장비 수요 증가로 매출이 증가하면서 수익성이 개선됐기 때문이라고 설명.

 

이 연구원은 무엇보다 올해 초부터 전 산업분야에 걸쳐 예상보다 빠른 회복세가 나타나고 있다며 이 중 가장 가파른 성장을 보인 분야는 자동차 전장 부문으로 유럽과 중국, 한국지역을 중심으로 내연 기관차와 전기차 모두 투자가 진행되고 있다고 부연.

 

그는 제조업의 DT(디지털 트랜스포메이션)과 더불어 공급망 재편에 따른 온쇼어링(생산라인의 국내화) 및 공장 이전에 대한 수요가 증가되는 환경에서 고영의 스마트 팩토리 솔루션 케이스마트(KSMART)매출이 증가할 것이라고 전망.

 

이 연구원은 전방 산업 투자회복으로 올해 실적 턴어라운드가 가속화되는 환경하에서 스마트팩토리와 의료용 로봇 매출 증가가 구조적인 성장성 등을 이끌 것이라고 평가.

 

따라서 그는 고영에 대해 실적 개선과 의료용 로봇 시장의 성장성이 모두 긍정적이라며 목표주가를 기존 2만6800원(5대 1 액면분할 전 13만4000원)에서 3만3000원으로 상향 조정하고, 투자의견 BUY를 유지.

 

◆ 자회사·신사업으로 기업가치 상승 기대...한화투자증권, 롯데지주 목표주가 상향

 

한화투자증권은 롯데지주에 대해 자회사 성장, 신사업 등을 통해 기업가치 상승이 기대된다고 평가.

 

남성현 한화투자증권 연구원은 롯데그룹은 전방위적으로 개선되는 추세에 돌입한 것으로 판단한다며 단기적으론 주요 자회사 실적 성장, 중장기적으론 계열사 지분확대와 신사업 성장성 강화가 기업 가치를 이끌 전망이라고 분석.

 

올해 1분기 롯데지주의 영업이익은 전년 동기 대비 363% 늘어난 426억 원을 기록하며 기대치를 소폭 상회했으며, 관계기업투자손익은 964억 원을 거두면서 전반적인 개선세 나타냈다고.

 

남 연구원은 상대적으로 부진했던 세븐일레븐(편의점) 업황이 개선되고 있다며 GRS 구조조정에 따른 적자폭 축소와 연결자회사 지분율 증가에 따른 지배주주순이익 증가, 롯데푸드의 연결 편입 효과, 롯데케미칼 업황 회복, 내수시장 경기 회복에 따른 유통사업부 성장이 예상된다고 전망.

 

아울러 그는 주요 종속회사 지분율 강화에도 주목할 필요가 있다며 롯데지주는 지난해 롯데푸드 지분율 추가 취득, 롯데글로벌로지스 지분 확보, 롯데케미칼 지분율 확대 등을 지속하고 있다고 진단.

 

이어 그린카, 수소 충전소, 바이오 등 신성장 동력을 위한 사업 다각화를 시도하고 있다는 점에도 주목해야 한다며 롯데렌탈 상장 등 장기적으론 비상장사 상장에 따른 기업가치 상승도 기대된다고 부연.

 

따라서 남 연구원은 롯데지주에 대해 단기적으로는 주요 자회사의 실적 성장, 중장기적으로는 계열사 지분확대 및 신사업을 통한 성장성 강화가 기업가치를 이끌 전망이라며 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가를 기존 45,000원에서 54,000원으로 상향.

 

◆ 올해 1조 클럽 입성 전망에...하나금융투자, 빙그레 투자의견 매수

 

하나금융투자가 빙그레에 대해 해태 아이스크림 사업부 인수로 시너지가 기대된다며 올해 매출 1조 클럽 입성에 성공할 것이라고 전망.

 

심은주 하나금융투자 연구원은 빙그레는 2020년 10월 해태아이스크림 지분 100%를 1,325억원에 인수했다며 이에 국내 아이스크림 시장은 ‘롯데(MS 47%)’ VS. ‘빙그레(MS 41%)’ 양강 체제로 재편됐다고 설명.

 

이어 심 연구원은 해태 빙과 사업부는 그동안 적자를 시현하다 작년 흑자전환에 성공한 것으로 파악된다며 경쟁사 매출 규모와 영업마진 고려시 해태 빙과 사업부 마진은 개선될 가능성이 높다고 진단.

 

아울러 그는 지난 3월부터 편의점 트래픽이 가파르게 회복하면서 유음료 매출이 동반 상승하고 있는 것으로 파악한다며, 빙과시장은 최근 가정용 대용량 판매 증가 및 신규 채널(아이스크림 할인점) 확대가 맞물리면서 전례 없는 호황을 누리고 있다고 분석.

 

이에 심 연구원은 올해 빙그레 매출액과 영업이익은 각각 1조 1308억원, 526억원으로 추정된다며 비효율적인 비용 구조 개선을 통한 빙그레-해태 간 시너지를 기대해 볼 만하다고 평가.

 

빙그레에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 80,000원을 유지.

 

【 청년일보=이나라 기자 】

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