【 청년일보 】 최근 정치권에서 국내 기업들을 대상으로 한 증권 시장에서 자사주 소각 의무화 논의가 본격화되면서 이를 적극 요구하는 행동주의 펀드의 주장이 더 커질 지 업계가 주목하고 있다. 

일반적으로 특정 기업이 자사주를 매입해 소각하면 주식수가 줄어 들어 주가를 상승시키는 효과가 있기 때문이다.

16일 금융투자업계에 따르면 행동주의 펀드 중 한 곳인 밸류파트너스자산운용은 최근 나이스정보통신에 자사주 소각을 요구하는 주주 서한을 보냈다.

밸류파트너스자산운용은 "나이스정보통신의 주가는 장부 가치에도 미치지 못한 수준에서 거래되고 있다"며 "그럼에도 불구하고 이사회와 경영진은 막대한 현금을 보유한 채 기회만 바라보고 있다"고 지적했다.

그러면서 "발행주식의 최소 10%를 즉시 매입, 소각할 것에 더해 주가순자산비율(PBR)이 0.8배 이하로 하락할 경우 자동으로 자사주를 매입, 소각하도록 명문화한 '바이백 & 캔슬' 정책 마련과 자본배분 로드맵, 실행 사항을 반기 혹은 연 단위로 공개할 것"을 요구했다.

사실 이러한 자사주 매입과 소각은 그간 행동주의 펀드가 지속해서 요구해온 사안 중 하나다.

하지만 일반적으로 국내의 경우, 회사가 자사주를 매입한 뒤 소각하기  보다는 주로 지배주주의 경영권 방어 수단 등으로 활용되면서, 행동주의 펀드나 소액 주주는 불만을 제기해왔다.

이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 "한국 시장에서는 기업이 회삿돈으로 자사주를 사들인 뒤 소각하지 않고 대주주의 사익을 위해 활용하는 사례가 빈발하면서 자사주 제도의 본래 취지가 변질했다"며 "코리아 디스카운트 해소 논의에 있어 자사주 제도개선은 늘 핵심적인 쟁점이 돼 왔다"고 지적했다.

한편 국정기획위원회와 더불어민주당의 '코스피 5,000 특별위원회'는 자사주 관련 규정을 검토하는 것으로 알려졌다.

지난 14일에는 차규근 조국혁신당 의원이 회사가 취득한 자사주는 원칙적으로 취득일로부터 6개월 내에 소각하도록 의무화하되, 임직원에 대한 성과 보상 등 대통령령으로 정하는 예외적인 경우에 한해 보유를 허용하는 상법 일부 개정안을 대표발의한 바 있다.

이재만 하나증권 연구원은 "올해 1분기 미국의 S&P500 기업의 자사주 매입 규모는 2천935억달러로 사상 최고치를 기록했고, 연간 추정치도 1조달러를 넘어서며 사상 최고치를 경신할 것"이라고 예상했다.

그는 "S&P500 지수는 자사주 매입으로 장기적으로 주식 수에 큰 변화가 없어 2010년 1월 대비 현재 S&P500 지수의 시가총액은 460%나 상승했지만, 주식 수는 오히려 4% 감소했다"며 "시가총액보다 지수가 더 높게 상승할 수 있었던 이유이기도 하다"고 설명했다.

이재원 신한투자증권 연구원은 "(자사주 매입소각) 법안 시행 전 자사주 처분에 따른 오버행(잠재적 매도 물량) 우려, 제3자 대상 블록딜(시간 외 대량 매매) 가능성 등의 우려와 지나친 경영권 침해라는 비판도 있다"며 "방향성 자체는 코리아 디스카운트 해소를 위한 방향"이라고 조언했다.

이 연구원은 "2024년말 기준 코스피 전체 자사주 비율은 3.2%로, 코스피 기업의 자사주를 전량 소각한다고 가정했을 때, PBR(주가순자산비율)은 소각만으로 3.3% 상승했다"며 "코스피 밸류에이션 리레이팅(재평가)에 도움이 된다"고 말했다.

【 청년일보=박제성 기자 】