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[증권 리포트] "단기 부진일 뿐 내년 성장 담보" DB금투, 효성화학 목표주가 상향..."합병 통한 시너지 기대에" 한화證, GS리테일 투자의견 매수 外

 

【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ 단기 부진일 뿐 내년 성장 담보...DB금융투자, 효성화학 목표주가 상향

 

DB금융투자는 효성화학에 대해 베트남 로판탈수소공장(PDH)이 완공되어 폴리프로필렌(PP) 수익성이 크게 개선될 것으로 기대.

 

한승재 DB금융투자 연구원은 효성화학의 올해 3분기 영업이익은 601억원(QoQ -16%, YoY +141%)으로 시장 컨센서스 715억원을 하회할 것으로 전망.

 

그 이유로 그는 9월 4일 울산 용연 1공장에서 화재가 발생함에 따라 당초 2022년 1분기로 예정되어 있던 정기보수를 조기 실시하기로 했으며, 관련된 기회 비용이 약 70억원 발생될 것으로 추정되기 때문이라고 설명.

 

이어 한 연구원은 사고 이외에도 시황 둔화 영향으로 PP, 탈수소화(DH) 부문은 432억원으로 2분기 대비 감익이 불가피하다고 부연.

 

아울러 그는 베트남 이동제한조치에 따른 고객사 수요량 변수, 초기 가동 안정화 이슈로 인해 실적 변동성이 커질 것으로 판단되지만 이는 단기 이슈일 뿐이라면서 베트남 PP, DH 이익 기여도가 커질 수밖에 없다고 분석.

 

한 연구원은 화재에 따른 정기보수, 시황 부진으로 하반기 실적은 시장 기대치를 하회할 가능성이 높지만 미국, 유럽향 판매 확대로 단기 시황 부진을 최소화 하고 있으며, 내년 베트남 PDH의 이익 기여가 시작된다고 진단.

 

따라서 그는 하반기 실적 부진에 따른 조정을 비중확대 기회로 삼아야 한다는 판단에 효성화학에 대한 투자의견을 BUY로 유지하는 한편, 목표주가를 470,000원으로 상향.

 

◆ 합병 통한 시너지 기대에...한화투자증권, GS리테일 투자의견 매수

 

한화투자증권이 GS리테일에 대해 합병에 따른 시너지효과와 외부활동 증가에 따른 오프라인 사업부 실적 회복 등 실적은 바닥을 지나 점진적으로 개선될 것으로 진단.

 

남성현 한화투자증권 연구원은 GS홈쇼핑을 제외한 동사의 3분기 매출액은 약 2.5조원(전년동기대비 +6.0%), 영업이익 711억 원(전년동기대비 -10.0%)으로 추정.

 

홈쇼핑을 합산한 영업실적은 매출액 2 조 7,871(전년동기대비 +5.7%), 영업이익 1,087억 원(전년동기대비 -7.3%)로 전망.

 

남 연구원은 올해 2분기 이커머스 사업부 영업실적 악화로 전체적인 실적은 부진했다며 지난해 약 400억 원 이상 적자를 기록한 것으로 파악되는데, 동 추세가 이어지면 올해에는 약 600억 원 이상으로 확대될 것으로 전망.

 

그러나 그는 2022년의 경우 GS홈쇼핑 모바일 사업부 결합이 완료되면서 관련 비용 감소는 가능할 것으로 판단한다면서 여기에 온라인 취급고 증가에 따른 성장도 기대된다는 점에서 전체적으로 영업실적 개선은 가능할 것으로 평가.

 

아울러 남 연구원은 속도는 더디지만 3분기 편의점 기존점 성장률은 점진적으로 회복될 것으로 기대한다면서 기존점 성장률은 -2 ~ 0%에 달할 것으로 예상.

 

그 이유로 그는 전사 영업실적 감소 주요 원인이 디지털 사업부라는 점과, GS홈쇼핑 합병에 따른 합산 영업이익 증가가 기대되기 때문이라고 설명.

 

따라서 남 연구원은 GS리테일에 대해 합병에 따른 시너지를 통한 시장 안착, 합병 후 현금창출능력 증가, 외부활동 증가에 따른 오프라인 사업부 실적 개선 등 긍정적 요인이 산재해 있다고 진단한다며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 60,000원을 유지.

 

◆ 코로나 치료제 내년 美 임상 기대감에...SK증권, 케어젠 의약품 전문업체 도약 기대

 

SK증권은 케어젠에 대해 개발 중인 의약품 중 코로나 치료제 ‘스파이크다운’과 황반변성 치료제 ‘P5’ 점안제에 대한 임상이 내년부터 본격적으로 진행될 것으로 예상한다면서 비임상 시험 데이터가 긍정적인 점도 임상에 대한 기대감을 높이고 있다고 진단.

 

이소중 SK증권 연구원은 케어젠은 펩타이드 기반 필러, 건강기능식품 및 의약품을 제조하는 기업으로, 주력 제품은 안면 필러와 지방분해 필러 및 세계 최초로 개발된 헤어 필러를 판매중이라고 설명.

 

이 연구원은 또한 케어젠은 펩타이드 기반 의약품도 개발 중인데, 그 중 코로나19 치료제 스파이크다운과 황반변성 치료제 P5 점안제 미국 임상이 내년 본격 시작될 전망이라고 부연.

 

그는 스파이크다운과 P5는 펩타이드를 기반으로 해 부작용 가능성이 적다고 소개하며 비임상 시험 결과가 긍정적으로 나온 만큼 기대감이 높아질 것이라고 전망.

 

아울러 이 연구원은 케어젠은 혈당조절이 가능한 건강기능 음료 ‘디글루스테롤’에 대한 식품의약품안전처 개별인정형 제품 허가를 앞두고 있다며 당뇨성 및 다이어트 기능성 음료 글로벌 시장 규모는 7조원에 달한다고 소개.

 

그는 글루스테롤은 인슐린 분비를 촉진하는 기존 치료제와 달리 인체의 인슐린 민감도를 높일 수 있다며 인슐린 저항성 문제나 저혈당 쇼크 등의 부작용이 없으며, 의약품과 병행 복용이 가능한 만큼 시장 확보가 원활하게 이뤄질 것으로 판단.

 

【 청년일보=이나라 기자 】

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