【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ 사상 최대 매출 경신 지속...하이투자증권, 해성디에스 목표주가 64% 상향

 

송명섭 하이투자증권 연구원은 올해 해성디에스의 매출액, 영업이익은 5921억원, 519억원으로 각각 지난해 대비 29%, 19% 증가할 것으로 전망.

 

또한 1분기 매출액은 자동차용 리드프레임의 주도로 전분기 대비 14% 증가하며 사상 최대치에 이를 것으로 예상. 이어 올해 분기 매출은 적어도 3분기까지 지속적으로 사상 최대치를 경신하고 3분기에는 영업이익 측면에서도 사상 최대치를 기록할 것으로 전망.

 

송 연구원은 최근 문제가 되고 있는 구리 등 원재료 가격 상승으로 이익률에 대한 부정적 영향은 2분기 중순 이후 판가 상승으로 상쇄될 것이란 전망이 나오고 있다고.

 

따라서 올해 영업이익은 하반기 이익률의 회복에 따라 전년 대비 19% 증가하는 519억원에 달해 사상 최대치를 기록할 것으로 전망.

 

또한 그는 코로나19가 불러온 자동차용 반도체의 극심한 공급 부족 현상은 단기 내 해결되기 어려울 전망이며 파운드리 업체들이 자동차용 반도체에 대한 생산 설비 할당을 크게 늘리기 위해선 동제품 가격 상승이 불가피하다고 설명.

 

현재 고객사 입장에서는 리드프레임 가격보다는 물량 확보가 최우선인 상황이므로 향후 동사 리드프레임 가격 상승이 쉽게 용인될 수 있는 환경이라고 판단.

 

해성디에스는 자동차용 리드프레임 시장 점유율이 지속적으로 상승중인 만큼, 이런 폭발적 성장에 대응하기 위해 생산설비 확장도 계획. 올해 3분기부터는 국내 신규 설비 가동이 개시되고 내년 이후에는 해외 생산 설비 건설이 시작될 것으로 예상.

 

따라서 송 연구원은 해성디에스에 대해 자동차용 리드프레임의 주도로 올해 1분기부터 3분기까지 지속적으로 매출이 사상 최대치를 경신할 것으로 전망. 투자의견은 매수를 유지하고 목표주가는 종전 2만5000원에서 4만1000원으로 64% 상향.

 

◆ '1Q 라인업 흥행' 콘텐츠 제작 역량 입증...하이투자증권, 스튜디오드래곤 목표주가 상향

 

스튜디오드래곤의 1분기 드라마 라인업은 경이로운소문, 철인왕후, 여신강림, 빈센조 등으로 텐트폴(막대한 자본이 투입된 작품) 작품인 '빈센조' 외에도 대부분의 라인업이 흥행에 성공하며 콘텐츠 제작 역량을 입증.

 

작년 OTT 오리지널 작품 제작은 넷플릭스가 유일했다면 올해는 국내 OTT인 티빙과 중국 OTT인 아이치이에도 드라마를 공급할 예정.

 

특히 올해 처음으로 공급을 하는 티빙과 아이치이의 경우 20% 수준의 확정 마진 외에도 한국 내 TV 방영권은 추가적으로 확보하여 기존 디지털 작품대비 수익성이 더욱 높아질 것으로 기대.

 

김민정 하이투자증권 연구원은 넷플릭스 오리지널 작품의 경우 제작비의 20% 수준을 제작사마진으로 보장해주는 구조이기 때문에 지난해 스튜디오드래곤의 매출 총이익률이 14.2%였던것을 감안하면 수익성 향상에도 긍정적이라고 평가.

 

스튜디오 드래곤에 대해 다양한 라인업의 흥행 등으로 실적 변동성이 축소되고 있다며 목표주가를 기존 103,000원에서 128,000원으로 상향.

 

◆ 제조 경쟁력 확대 전략 ‘긍정적’...한화투자증권, 현대리바트 투자의견 BUY

 

남성현 한화투자증권 연구원은 현대리바트에 대해 가구산업 성장세와 그룹사 제조부문 경쟁력 확대 정책 등에 힘입어 뚜렷한 실적 개선을 보일 것이라 전망.

 

남 연구원은 가구산업 성장세는 구조적인 현상으로 해석되며 이러한 추세는 이어질 가능성이 높다고 전망. 이는 2018년부터 성장률이 확대되기 시작, 업태 성장률이 더욱 확대, 가구수 증가에 따른 소비시장 확대, 신규주택 공급에 따른 수요 증가 가능성 높다고 판단하기 때문.

 

따라서 남 연구원은 현대리바트의 영업실적 개선 가능성은 높은 것으로 예상된다며, 이는 소비트렌드 변화에 따른 산업 성장이 지속될 가능성이 높고, SWC 공장 준공에 따른 인테리어 아이템 추가에 따른 성장이 기대되기 때문.

 

아울러 2분기 SWC준공이 이루어지고 나면 비용적 부담은 완화될 것으로 예상되는 가운데 SWC의 본격적인 효과는 하반기부터 나타날 것으로 전망.

 

따라서 남 연구원은 인테리어 가구 시장 성장 지속, SWC 준공 이후 상품경쟁력 확대 전망, 그룹사와 연계한 제조경쟁력 확대 전략 등을 이유로 긍정적 시각을 유지. 현대리바트의 투자의견을 BUY, 목표주가 25,000원 유지.

 

◆ 두산인프라코어 인수로 '일석이조'...하이투자증권, 현대건설기계 목표주가 상향

 

현대건설기계는 매출이 전기 대비 성장했지만, 영업이익 127억원, 지배주주순이익 -238억원으로 컨센서스를 하회. 다만 동사는 올해 매출 2조7,510억원(YoY, 5.1%)으로 성장목표를 제시.

 

최광식 하이투자증권 연구원은 현대건설기계의 올해 매출을 2조8,406억원으로 가이던스보다 높은 매출을 예상하며, 영업이익과 순이익도 각각 1,630억원, 490억원으로 돌아서는 실적 예상치를 제시.

 

현대 중공업 지주가 두산 인프라코어를 인수해 한지붕 두 가족이 되는데 최 연구원은 판매, 공동연구개발, 통합구매에서 시너지를 발휘할 것으로 기대하며 원가율 개선 폭이 최소 3%p 이상을 될 것으로 전망.

 

아울러 2019년 4월 물적 분할로 A/S와 양산부품 사업을 독립시킨 현대코어모션은 2020년 총 매출 3,500억원(양산부품 2,000억원)으로 마쳤는데, 현대뿐 아니라 향후 인프라코어의A/S를 맡고 양산부품 공급도 늘리며 계획보다 두 배 빨리, 크게 성장할 것으로 전망.

 

최 연구원은 두산인프라코어 인수로 원가 절감 효과에 추가로, 자회사 현대코어모션의 성장 가능성에 투자 포인트가 될 것으로 예상. 현대건설기계의 투자의견을 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 60,000원으로 상향.

 

 

◆ 조선사 수주 랠리 등 '모멘텀' 요인 만발...하나금투, BNK금융 목표주가 상향

 

최정욱 하나금융투자 연구원은 BNK금융의 1분기 추정 순익은 1,900억원으로 전년동기대비 38.0% 증가해 컨센서스를 큰폭 상회하는 어닝서프라이즈 시현을 전망.

 

부산과 경남은행의 합산 1분기 대출성장률이 3%를 상회하고, NIM도 양행 합산 전분기대비 4bp 상승하는데다 PF수수료 등으로 인해 수수료이익도 증가하면서 핵심이익이 매우 양호할 것으로 추정.

 

증권과 캐피탈 등 비은행도 순항 중이고, 여기에 작년 하반기부터 개선되고 있는 은행 자산건전성도 추가로 좋아지면서 그룹 대손비용도 800억원 초반대로 감소할 전망. 이는 그동안 최대 취약점으로 인식되던 충당금 변동성이 완화되는 것이라는 점에서 매우 긍정적.

 

최근 대형 조선사들의 수주 증가 랠리가 이어지면서 부울경 기반의 지역경제 활성화 기대감이 매우 커지고 있는데다 MSCI 지수 편출 이슈로 작년 11~12월에만 1,740억원을 순매도했던 외국인들이 올해 들어서는 BNK금융을 다시 490억원 순매수하는 등 수급 여건도 크게 개선되고 있는 흐름.

 

최 연구원은 올해 BNK금융의 이익 개선 폭이 13%를 넘는데다 배당성향도 22%대로 상향될 것으로 예상되어 주당배당금은 400원 기대. 기대 배당수익률은 6.0%로 업계 최상위권의 배당수익률을 기록할 것으로 전망. 따라서 BNK금융에 대한 투자의견 매수를 유지하는 한편 목표주가를 8,500원으로 6.3% 상향.

 

◆ 올해 NIM 상향 전망에...하나금융투자, 하나금융 목표주가 상향

 

하나금융의 1분기 대출성장률은 약 2.0%, NIM은 6bp 상승해 은행 중 마진 개선 폭 가장 클 것으로 추정. 이는 순이자이익(NIM)이 대폭 개선되는데다 사모펀드 관련 손실 인식도 없어 대손비용도 특이 요인 없이 낮은 수준이 지속될 것으로 예상.

 

최정욱 하나금융투자 연구원은 조달금리의 후행적 하락 및 대출 억제에 따른 가계대출금리 상승 현상이 지속되면서 1분기 NIM 급등에 이어 2분기에도 상당폭 추가 상승이 예상. 올해 그룹 순이자이익은 전년대비 약 5.2%(약 3,000억원) 증가할 전망.

 

따라서 최 연구원은 하나금융의 올해 연간 이익 전망치는 2조7700억원이라며 이를 기준으로 ROA(자산수익률), ROE(자기자본이익률)는 각각 0.60%와 8.6%로 시중은행 가운데 가장 뛰어난 수익성을 보유하고 있다고 설명.

 

아울러 이익 증가와 배당성향 상승으로 올해 총 주당배당금은 2400원 상회, 중간배당금도 적어도 600원을 웃돌 것으로 추정.

 

이에 최 연구원은 하나금융지주에 대해 NIM 전망 상향에 따른 이익추정치가 증가할 것이라며 투자의견 매수, 목표주가 54,000원으로 8% 상향조정.

 

◆ 올해 6종 신작 출시로 사업수익 기대...하이투자증권, 게임빌 목표주가 상향

 

지난 9일 글로벌 지역에 출시한 게임빌의 신작 '아르카나 택틱스'는 게임빌의 올해 첫 신작으로 당초 예상했던 것보다 높은 매출을 기록.

 

주요 지역별 매출 순위는 국내 70~90위, 태국 30~40위를 기록하고 있으며 평균 일매출액은 1억원 수준을 기록하고 있다고.

 

김민정 하이투자증권 연구원은 올해 게임빌의 신작 6종 출시될 예정으로 전년도에 신작 '겜프야 2020' 1종밖에 없었던 것에 비해 라인업 수가 대폭 증가할 전망.

 

'아르카나 택틱스'를 시작으로 3월 23일 '프로젝트 카스고', 4월 '로엠', 6월 랜덤 디펜스 1종, 하반기 '프로젝트 C', '워킹데드프로젝트'를 출시할 예정이라고 설명.

 

신작 라인업 확대로 올해 사업수익은 전년대비 24.8% 증가한 1356억원으로 추정. 신작 1종당 평균 일평균 매출액은 2000만~3000만원 수준으로 가정한 수치로 이는 보수적인 예상이라고.

 

아울러 보수적인 밸류에이션과 자회사 컴투스에서도 신작 '서머너즈워: 백년전쟁' 출시로 실적이 개선될 것을 감안하면 게임빌에 대한 투자매력은 상당히 높다고 판단.

 

이에 김 연구원은 게임빌에 대해 올해 6종의 신작 출시로 사업수익이 기대된다며 목표주가를 62,000원으로 상향조정하고 투자의견 BUY를 유지.

 

◆ 영업익 1000억 가시화에...하나금융투자, 티씨케이 목표주가 상향

 

티씨케이는 반도체 고단화 및 미세화에 따라 까다로워지는 식각 공정에 필요한 실리콘 카바이드 링을 주로 공급하는 회사로 주요 고객사는 미국의 식각 공정 장비 제조사이며, 엔드 유저는 주로 메모리 반도체 고객사.

 

하나금융투자는 지난달 2월 7일에 목표 주가를 17만 원으로 상향 조정. 이후 주가는 153,300원에서 179,400원으로 상승.

 

외국인 지분율이 71.67%에서 72.45%까지 늘어나며 주가 상승을 견인했고 동종업종(반도체 장비용 소모품)에서 하나머티리얼즈, 월덱스가 동반 상승하며 결국 주가 상승 모멘텀을 서로 주거니 받거니 하는 흐름이 전개.

 

김경민 하나금융투자 연구원은 대외 환경이 가장 어려울 때에도 매출이 역성장하지 않았다며 최근 5년 동안 최대 위기는 2019년 무역분쟁과 낸드플래시(NAND Flash) 감산이었는데, 그런 상황에서도 2019년 매출이 1714억 원을 기록하며 전년 대비 증가했다고 분석.

 

이어 김 연구원은 티씨케이가 올해 연간 영업이익이 1000억 원을 달성할 가능성이 높다고 분석하며 목표주가를 17만 원에서 20만 원으로 상향 조정.

 

이어 이번 목표 주가 상향에는 실적 추정 상향 조정을 반영했다며 내년 예상 매출, 영업이익, 순이익 추정치를 3144억 원, 1182억 원, 954억 원으로 높였다고 설명.

 

◆ 전기차 부품 성장성 가시화...하이투자증권 포스코인터내셔널 투자의견 BUY

 

포스코인터내셔널은 LNG, 식량, 부품소재 등을 중심으로 신규사업을 전개. 그 중에서도 부품사업의 경우 친환경 시장성장과 관련.

 

지난해 4월3일 동사로부터 물적 분할된 100% 자회사 포스코SPS는 STS냉연, 정밀재,모터코어 등을 생산·유통하고 후판 가공과 철 구조물 등을 제작하는 전문기업.

 

자회사를 통해 포스코인터내셔널은 전기차용 구동 모터코아, 수소연료전지 분리판 사업에 진출하는 등 친환경 신규사업이 가시화 될 것으로 예상.

 

모터코아의 경우 자동차와 산업용 설비 등 모터에 사용되는 핵심부품으로 2009년부터 현대기아차에 공급했으며, 현재는 전 세계 유수의 완성차업체에 공급하고 있다고.

 

모터코아 매출액은 2018년 820억원, 2019년 1,089억원, 2020년 1,671억원 등 해를 거듭할수록 증가하고 있으며, 특히 모터코아는 구동모터의 심장 같은 역할을 담당하고 있기 때문에 전기차 시장성장에 따라 수요 급증이 예상.

 

또 다른 친환경사업으로 수소연료전지 분리판을 본격화 할 예정인데, 이는 향후 수소전기차 신모델 출시가 확대됨에 따라P Poss470FC 소재 수요가 급증할 것으로 기대되면서 성장성 등이 가시화될 것으로 전망.

 

이상헌 하이투자증권 연구원은 포스코인터내셔널의 목표주가를 27,000원으로 상향하고, 투자의견을 BUY로 유지. EPS 추정치 2,568원에 Target PER 10.6배(KOSPI 12개월 Forward PER에 20% 할인)를 적용하여 산출.

 

【 청년일보=이나라 기자 】