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[증권 리포트] 지난주 리포트 모아보기..."6년 만에 순익 흑자전환에" NH투자증권, 롯데쇼핑 목표주가 상향 外

 

【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ 턴어라운드 초입...NH투자증권, 롯데쇼핑 목표주가 상향

 

NH투자증권은 롯데쇼핑에 대해 주요 사업부문 영업정상화에 따른 6년 만에 당기순이익 흑자전환 기대된다고 진단.

 

주영훈 NH투자증권 연구원은 롯데쇼핑에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향하며, 목표주가 또한 기존 대비 45% 상향.

 

주 연구원은 올 2분기 연결기준 매출액과 영업이익은 3조9,266억원, 506억원으로, 가전제품 판매 둔화로 자회사 롯데하이마트 실적부진이 이어지고 있으나 나머지 사업부문들은 모두 양호한 흐름 예상된다고 평가.

 

이어 그는 백화점과 할인점 기존점 성장률은 각각 +13%, +5%로 전망되며, 특히 사회적거리두기 정책 종료 이후 마진율이 높은 패션 카테고리 판매 호조로 백화점 부문에서의 큰 폭의 이익 개선 기대된다고 분석.

 

아울러 주 연구원은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 관련 피해가 가장 컸던 사업부인 컬쳐웍스 손익 개선도 긍정적이라고 진단.

 

그는 지난 4월 25일부터 실내 다중이용시설 취식 허용이 됨에 따라 5월 영화관사업 실적이 BEP(손익분기점) 수준까지 회복된 것으로 추정된다면서, 6월 흑자전환을 기대.

 

이에 따라 주 연구원은 2분기 백화점과 컬쳐웍스 실적 반등 기대감에 롯데쇼핑에 대한 투자의견과 목표주가를 모두 상향 조정.

 

◆ 공장 가동율 정상화...대신증권, 화승엔터 투자의견 매수

 

대신증권은 화승엔터에 대해 지난해 3분기에 가동율이 코로나 발병 초기 수준까지 다시 급락하면서 피해가 컸으나, 이제 가동율이 정상으로 회복되면서 실적 회복 가시성 매우 커졌다고 진단.

 

유정현 대신증권 연구원은 동사의 지난 2년간 실적 부진은 코로나19로 인한 비우호적인 외부 환경, 그리고 그 상황에서 설비 투자에 의한 가동율 저하에 기인했다고 평가.

 

이어 유 연구원은 코로나19 발병, 회복 과정에서 동사 고객사인 아디다스의 판매 전략이 경쟁사 대비 기민하지 못함에 따라 supply chain에 있는 동사도 실적에 일부 영향을 받았다고 판단.

 

다만 유 연구원은 동사의 공장 가동율은 베트남 락다운이 시행됐던 지난해 3분기 76%에서 4분기 80%, 올해 1분기 90%를 거쳐 5월 98%로 정상 수준으로 회복했다고 설명.

 

아울러 그는 글로벌 공급망 구조조정이 스포츠브랜드 업계도 나타났음을 확인했다면서, 이런 상황에서 화승엔터의 점유율은 2020-2021년 모두 21%를 기록했다고 분석.

 

그는 또 실질 점유율은 2021년 더 상승한 것으로 추정되는 가운데 지난 해 수직 계열화 등 생산 효율 개선을 위한 설비 투자 진행했다고 부연.

 

따라서 유 연구원은 공장 가동율 정상화로 올해 하반기부터 점유율 확대 속도 가속화 전망이라며, 화승엔터에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 22,000원을 유지.

 

◆ 수주 목표초과달성 확실시...KB증권, 한국조선해양 투자의견 BUY

 

KB증권은 한국조선해양에 대해 올 한해 목표초과달성이 확실시 되지만 6월 이후 수주모멘텀 둔화 가능성에 대해서는 주의가 필요하다고 분석.

 

정동익 KB증권 연구원은 한국조선해양의 올 2분기 실적은 매출액 4조 3,683억원, 영업손실 1,934억원(적자축소)을 기록해 매출액은 예상치에 부합하겠으나 영업이익은 흑자 370억원을 예상하고 있는 컨센서스를 크게 하회할 것으로 전망.

 

정 연구원은 늘어난 수주잔고와 높은 환율이 외형성장을 견인했으나 후판가격 인상에 따라 공사손실충당금 추가 설정(2,500억원으로 추정에 반영) 등 비경상적 비용들이 또다시 실적의 발목을 잡을 것으로 진단.

 

아울러 그는 한국조선해양의 올해 1~4월 조선·해양부문 신규수주는 현대 37.4억달러, 삼호 47.5억달러, 미포 17.9억달러 등 총 102.8억달러로 연간 수주목표 162억 달러 대비 63.5% 수준이라고 평가.

 

이어 그는 여기에 5월 이후 공시된 수주를 더할 경우 총 118억 달러로 계획대비 72.8%에 이른다며, 올해 수주의 경우 목표초과달성이 확실시 된다고 판단.

 

또한 정 연구원은 동사의 경우 지난 5월 17일 보유 중이던 현대중공업 지분 중 1.7%(150.9만주)를 국내외 기관투자자 등에게 매각(매각차익 626억원 추정)했다고 설명.

 

이어 그는 처분 후에도 지분율이 78.0%로 매우 높아 향후 필요와 여건에 따라 추가매각의 가능성이 열린 것으로 평가.

 

이에 정 연구원은 2분기 실적은 컨센서스 하회할 전망이지만, 현대중공업 지분 매각으로 고질적인 유통물량 부족을 해결할 것이라는 기대감에 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 110,000원을 유지.

 

◆ 하반기 기대작에 주목...NH투자증권, 게임산업 상승구간 진입

 

NH투자증권은 올 6월을 기점으로 하반기 기대작들이 속속들이 영상 공개와 출시 일정을 확정하고 있다며, 게임주를 두고 기대감도 서서히 상승하는 구간에 진입하고 있다고 평가.

 

안재민 NH투자증권 연구원은 지난해 하반기 이후 주춤했던 신규 게임 출시와 관련 영상들의 공개가 6월을 기점으로 다시 서서히 나타날 것이라고 전망.

 

안 연구원은 지난해 하반기 이후 게임회사들은 개발자 인력난, P2E 시장 대응에 따른회사의 전략 변화 등으로 인하여 신규 게임 출시가 많이 지연되었고, 기존게임 매출 하락으로 실적도 부진하며 주가는 하락.

 

하지만 그는 게임 산업은 경기 둔화, 인플레이션, 유가 등 외부 경제 변수의 영향이 크게 없다는 점에서 상반기 주가 부진은 신규 게임 출시 지연 때문일 가능성이 높고 하반기 신작과 관련된 동영상과 출시 일정들이 공개되고 있어 관련 모멘텀은 조금씩 회복될 것이라고 분석.

 

아울러 안 연구원은 올 하반기 신규 게임에 대한 기대감이 서서히 반영될 것이라며, 크래프톤과 엔씨소프트를 하반기 게임주 Top-picks로 추천.

 

그는 실제로 지난 6월 2일 진행한 소니의 글로벌 신작 발표회 ‘State of Play’에서 크래프톤의 ‘칼리스토프로토콜’이 공개되며 글로벌 트리플A급 신작임을 증명하고 있다고 설명.

 

또한 그는 엔씨소프트의 ‘TL’은 지난 3월 공개된 트레일러의 유튜브 조회수가 878만회를 넘으며 양호한 반응을 보이고 있다고 평가.

 

이어 안 연구원은 단기적으로는 6월 출시를 앞두고 있는 위메이드, 컴투스, 카카오게임즈 등의 게임회사에도 주목할 필요가 있다고 진단.

 

◆ 하반기부터 미국 초도 매출 발생...KB증권, 셀트리온 투자의견 BUY

 

KB증권은 셀트리온에 대해 내년 미국에서 출시될 유플라이마와 램시마SC, 스텔라라 바이오시밀러, 아일리아 바이오시밀러의 초도 매출이 하반기부터 발생할 것으로 전망.

 

김태희 KB증권 연구원은 지난 1~4일 덴마크 코펜하겐에서 개최된 EULAR 2022 (유럽 류마티스 학회)에 참가한 셀트리온은 램시마SC의 우수성을 발표했다고 설명.

 

김 연구원은 다양한 임상을 통해 유효성과 안전성이 검증됐으며, 환자는 복용편의성이 높아지고 의료진은 치료옵션이 늘어난다는 장점으로 램시마SC의 시장 침투 속도는 더욱 빨라질 것으로 판단.

 

또한 그는 미국에서 램시마IV의 점유율이 빠르게 상승하고 있는 점도 긍정적으로, 하반기로 갈수록 수익성 높은 제품으로 제품 믹스가 개선되고 수율 개선 작업을 마친 트룩시마의 생산이 본격화될 예정이라는 점도 투자포인트라고 평가.

 

아울러 김 연구원은 내년 미국 출시 예정인 다수의 후보물질 중 가장 기대되는 제품은 단연 휴미라 바이오시밀러인 유플라이마라고 진단.

 

그는 자가면역질환 치료제 휴미라는 2021년 매출액 207억 달러로 글로벌 1위 의약품이며 이 중 83.7%인 173억 달러가 미국에서 발생했다며, 즉 가장 큰 바이오시밀러 시장이 내년에 열리는 것이라고 분석.

 

이에 김 연구원은 재차 입증된 램시마SC의 가치를 바탕으로 셀트리온에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 200,000원을 유지.

 

 

◆ 모바일 OTP 실적 확대 기대...하나금융투자, 아톤 투자의견 매수

 

하나금융투자는 아톤에 대해 정부의 ‘전 은행 모바일 OTP 도입 유도’ 추진에 따라 국내 모바일 OTP 매출 확대가 기대된다고 평가.

 

김두현 하나금융투자 연구원은 올해 1분기 동사의 연결 실적은 매출액 93억원, 영업이익 15억원으로, 제품별 비중은 과거 추세를 유지한 가운데 아톤 모빌리티를 포함한 자회사들의 1분기 흑자 전환에 따른 기타 매출의 확대가 긍정적이라고 분석.

 

아울러 김 연구원은 아톤의 경우 국내 모바일 OTP 시장 최대 점유율을 보유 중이며, 발급 건수는 동사 매출과 직결되는 구조이기에 OTP 관련 매출이 크게 성장할 것으로 예상.

 

이어 그는 베트남 외국계 1위 은행인 신한베트남은행에서 디지털 전환 전략을 본격화하며 동사에게 우호적 환경이 전개될 것으로 내다봤다고.

 

이에 따라 김 연구원은 올해 동사의 매출액은 전년동기 대비 30.7% 증가한 570억원, 영업이익은 같은 기간 45.1% 늘어난 132억원으로 기존 연간 추정치를 유지할 것으로 판단.

 

김 연구원은 추후 가상자산거래소 향 솔루션 구축 및 사업 확장이 기대되는 점을 고려해볼 때 기업의 성장성과 주가 업사이드는 여전히 보유 중인 것으로 보인다면서, 아톤에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 55,100원을 유지.

 

◆ 삼성전자 폴더블폰 수혜...대신증권, 인터플렉스 투자의견 BUY

 

대신증권은 인터플렉스에 대해 올 하반기 삼성전자의 프리미엄 스마트폰 갤럭시Z 폴드4 생산이 시작됐다며, 이에 대한 수혜가 예상된다고 분석.

 

박강호 대신증권 연구원은 인터플렉스의 올 2분기 영업이익은 93.6억원(흑전)으로 종전 추정(80억원), 컨센서스(74억원)를 상회할 것으로 추정.

 

박 연구원은 그 이유로 삼성전자의 MX(스마트폰) 부문이 2분기에 부진하나 갤럭시S22 울트라 판매는 호조. 울트라 모델은 S펜 채택으로 인터플렉스의 디지타이저(양면 연성PCB) 매출이 예상을 상회할 것으로 보이기 때문이라고 분석.

 

아울러 박 연구원은 삼성전자의 하반기 프리미엄 스마트폰인 갤럭시Z 폴드4에 대한 생산이 시작됨에 따라 오는 하반기 실적에 주목해야 한다고 진단.

 

그는 하반기 전체 매출과 영업이익은 3,850억원, 297억원으로, 전년대비 각각 35.5%, 32.2%씩 증가 추정한다면서, 올해 연간 매출(6,523억원)과 영업이익(465억원)은 전년동기 대비 45.9%, 1,354% 성장할 것으로 예상.

 

이에 따라 박 연구원은 인터플렉스에 대해 올해 하반기 및 내년 매출 증가가 높을 경우, 규모 경제로 추가적인 영업이익률 개선이 상존한다면서, 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 25,000원을 유지.

 

◆ 속도감이 느껴지는 체질 개선...NH투자증권, "다올투증, 밸류에이션 매력적"

 

NH투자증권은 다올투자증권에 대해 저축은행, VC(조인트벤처) 등 알짜 금융 계열사들을 통해 중장기적인 실적 도약 발판 마련하고 있다며, 높아진 실적 안정성과 주주환원 여력에 주목.

 

윤유동 NH투자증권 연구원은 다올투자증권은 IB 강화, 저축은행 인수, VC 상장 등을 통해 금융 지주사 체제를 갖추어 가는 중이라며, 추가로 올해부터 배당 확대, 자사주 매입 등 주주가치제고 방안도 적극적으로 검토해 하반기에 관련 모멘텀 부각될 것으로 전망.

 

윤 연구원은 어려운 증시로 인해 증권주 공통적으로 실적과 주가의 괴리가 커지고 있다면서도, 다올투자증권은 베타가 높아 시장 반등 시 탄력적인 V자 회복 기대된다고 분석.

 

다만 그는 우량 계열사 확보, 주주환원책 시작은 업사이드를 기대할 수 있는 유의미한 요소이기에 밸류에이션 매력이 높을 때 선별적으로 접근할 필요가 있다고 설명.

 

아울러 윤 연구원은 동사 증권의 경우 부동산 PF에 강점을 보이며 올 1분기 IB 수수료손익 867억원으로 역대 최대치 기록했다고 평가.

 

이어 그는 저축은행 역시 작년 11월, 업계 상위 우량 저축은행을 인수하며 중장기적으로 캐시카우로 부각될 것으로 판단.

 

그는 또 VC의 경우 작년 12월, 코스닥에 상장하였고 AUM(운용자산) 1.2조원으로 대형 하우스 중 하나라면서, 비바리퍼블리카를 비롯한 우수한 투자자산 보유하고 있다고 설명.

 

이에 윤 연구원은 다올투자증권에 대해 올해 예상목표 ROE(자기자본이익률)는 19%로, 타사 대비 월등히 높은 자본 활용 역량을 보유하고 있다고 평가. 투자의견과 목표주가는 미제시.

 

◆ 하반기도 여전한 경쟁력...한화투자증권, 대원제약 투자의견 BUY

 

한화투자증권은 대원제약에 대해 코로나19 특수로 레벨업된 동사의 경쟁력은 하반기에도 유지될 것으로 전망.

 

김형수 한화투자증권 연구원은 대원제약의 연결기준 올 2분기 매출액은 전년동기 대비 34.5% 증가한 1,180억 원, 영업이익은 같은 기간 214.9% 성장한 141억 원을 전망.

 

김 연구원은 이 같은 호실적의 이유로 코로나19 오미크론변이 확산으로 감기약, 해열제 등 관련 의약품 매출이 1분기에 이어 2분기에도 판매 호조가 이어졌기 때문이라고 분석.

 

이어 그는 지금과 같은 코로나19 감소 추세가 이어진다면 관련 의약품의 매출 하락은 부득이하지만, 상반기에 확대된 동사의 판매망을 주목해야한다고 강조.

 

아울러 김 연구원은 의약품 유통구조 특성상 처방과 판매가 시작된 병원과 약국에서 다른 품목으로 변경하는 것은 쉽지 않기 때문에 동사의 영업 경쟁력은 하반기에도 이어질 것으로 판단.

 

이에 그는 동사의 올해 매출액을 전년대비 26.2% 증가한 4,470억 원, 영업이익도 134.1% 늘어난 455억 원(YoY +134.1%)으로 고성장을 전망.

 

김 연구원은 코로나19의 위기를 슬기롭게 극복하고 성장의 동력으로 활용한 대원제약에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 25,000을 유지.

 

◆ 데이터 분석이 핵심...NH투자증권 "광고시장, 디지털 위주 성장 전망"

 

NH투자증권은 광고산업에 대해 디지털 위주의 광고 시장 성장세 지속될 것으로 전망.

 

이화정 NH투자증권 연구원은 올 하반기 리오프닝 수혜 업종의 광고 집행 및 BTL마케팅 재개에 힘입은 광고 경기 회복세를 기대한다고 분석.

 

이 연구원은 최근 디지털 광고 플랫폼들의 매출 성장세 둔화 요인 중 하나는 애플의 프라이버시 정책 강화로 인한 리타기팅 광고에 타격이 예상되며, 2024년 구글도 유사한정책 펼칠 예정인 만큼, 향후 디지털 광고 주요 집행처의 변화 불가피할 것으로 전망.

 

그러나 이 연구원은 프라이버시 정책 강화가 광고 산업 밸류 체인 전체를 위협할 가능성은 낮다고 평가했는데, 그는 마케터 과반의 경우 프라이버시 강화 트렌드가 마케팅 예산에는 영향을 끼치지 않되 집행처에 대한 변동만 있을 것이라고 응답했다고 설명.

 

이어 그는 디지털 광고 시장에서는 풍부한 퍼스트 파티 데이터 및 빅데이터 기반의 문맥 타기팅 기술이 강점으로 작용할 것으로 내다봤다고.

 

아울러 이 연구원은 광고업계의 최선호주로는 제일기획을 제시. 그는 제일기획의 경우 부문의 안정적 외형 성장과 인건비 효율성개선이 동반되는 구간이라고 평가.

 

그는 또 메타버스, NFT 등 디지털 애드테크 역량 강화에 따른 중장기 성장도 기대된다면서, 긴 업력으로 쌓아온 풍부한 빅데이터 역시 강점이라고 진단.

 

이에 따라 이 연구원은 앞으로 풍부한 퍼스트파티 데이터와 빅데이터 분석이 광고산업의 핵심 기술로 부각될 것이라고 내다봤다고.

 

【 청년일보=이나라 기자 】

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